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一直以来，纪源资本都重点关注工业科技、企业服务、环境与材料、医疗科技、消费科技等多个领域，新年伊始，我们将用五篇深度分析文章全面列出对各大领域的宏观趋势研究与投资决策判断，以此和大家一起探讨未来可能发生的变化。本文为系列第四篇，重点讨论
医疗产业经过过去多年的发展，已经走过了大宗原材料药和仿制药的时代，过去十年，中国的医疗行业一直在寻找突破和改革的方向，展望下一个十年，我们坚定地相信，医疗创新变革的方向就是科技化和智能化的时代。
随着医疗与前沿科技不断融合，许多传统的医疗模式和解决方案都发生了巨大的变化。比如，传统的药物研发以经验和试错为主，例如国内公司集中研发的PD1和PDL1的药物，如今以机器学习为主的智能制药在寻找新的靶点和快速筛选分子上展现出无可匹敌的效率优势。此外，手术机器人越来越被医生接受，甚至很多医生已经习惯使用手术机器人规划手术方案、完成复杂手术，特别是在介入手术中，可以通过机器人的远程操作帮助医生减少射线辐射。这些例子表明，智能化的解决方案不断涌现，有望彻底改变医疗模式发展的困境。
放眼全球，各种科技媒体和科技界大佬普遍看好医疗的智能化趋势，比如马斯克创办的脑机接口公司，以及贝索斯重仓投资的抗衰老项目，这种科技和医疗的融合趋势会给医疗行业带来全新的变革。那么助推下一代智能医疗的原动力是什么呢？我们总结为 5个“新”：新材料、新工艺、新数据、新算法和新模式。
首先，新材料在医疗科技中展现出巨大优势，比如纳米科技、高分子、涂层技术都具有强大的生物性能。以脑机接口为例，由于人的大脑非常脆弱，像豆腐一样医疗科学，传统的电极插入大脑很可能会造成损伤，难以长期使用，这是一直以来限制脑机接口发展的关键因素。但现在通过材料创新，能够设计并制造出柔软的、排异反应极小的柔性电极，使得脑机接口的安全植入和长期适用变成可能，为该产业的成熟提供了重要推动力。此外，新材料在其它场景也扮演着关键角色，比如再生医学、药物递送等，我们正在积极跟踪这些新的技术，并且已经储备了一系列管线。
第二个“新”是新工艺，传统医疗技术已经遇到瓶颈，需要从底层的机制来进行突破，这就涉及到全新的工艺和解决方案。比如测序仪，传统工艺已经走到了极限，而第四代测序仪可以完全颠覆这个情况，通过采用纳米孔技术和环化DNA的工艺路线，不仅可以实现单分子测序，而且在测序的长度可以提高3到4个数量级，同时在成本端有潜力降低1个数量级。这种全新的工艺突破既需要蛋白质的工程化能力，又需要半导体和机器学习的能力，因此，通过融合多个学科的前沿技术来创造新的价值，是我们重点关注的方向。
第三个“新”是新数据，数据是推动医疗产业发展的关键一环。但提到医疗数据，大多数人可能会想到院内的“数据孤岛，医疗数据安全”等问题，而近期技术的发展，如联邦计算和云计算等手段，为解决这些问题提供了新的可能性。但是解决数据安全问题和共享问题只是新数据的一个方面，更加令我们兴奋的是，随着监测技术的发展，获取数据的手段和场景变得更加丰富，数据的体量和维度也会呈爆发增长。比如可穿戴设备的普及不仅在院内产生大量数据，而且在院外也会带来更多数据，这些都是我们密切关注的方向。在相关赛道上医疗科学，纪源资本的布局既覆盖赋能数据上游的企业，也涵盖下游的应用企业。
第四，与数据相辅相成的是算法开云网页，好的算法能使数据的价值被充分挖掘。近几年，深度学习、强化学习崛起，大语言模型横空出世，这些算法最重要的应用场景就是医疗大健康。谷歌、微软、OpenAI都纷纷投入大量的资源到医疗大健康，在智能制药、数字化问诊、影像诊断等领域，这些算法展现出颠覆式创新的潜力。在智能制药领域，我们已经投资并布局了百图生科和ENSEM等公司，它们正在取得进展。此外，在医疗信息化领域开云网页，我们也投资了森亿智能。
最后一个“新”是新模式，我们认为模式创新在医疗智能化的浪潮中同样至关重要。随着互联网发展至今，人、货、场的交互方式变得更加多样化，仅依靠技术创新有时难以在实际环境中实现落地。前面提到的新材料、新工艺、新数据和新算法，往往需要在商业模式和合适的落地场景中找到匹配，方能完成最后的闭环。
比如我们投资的公司深至科技主要专注于医疗设备的小型化和智能化。2022年是该公司的第一个完整的商业化年度，已经实现了数亿元的收入，2023年收入翻倍。这样的出色成绩除了在研发端应用新的工艺、算法和数据外，在商业模式上也通过AI智能影像、互联网医院和远程阅片的模式成功进入广大基层市场。
纪源资本长期关注科技医疗行业，持续关注互联网医疗模式。因此，我们对中国医疗行业的当前市场环境和监管环境有着深刻的理解和认识。在积极挖掘新技术、新算法、新模式的同时，我们注重这些创新与中国医疗市场环境的契合度，并在创新性与商业落地的成熟度之间保持平衡。基于这一平衡标准，纪源资本在医疗科技领域的投资主题划分为四个方向。
首先，强调自主技术平台。因为只有具备自主创新能力的平台型技术，才能源源不断创造新的价值，抵消单一产品的风险。
其次，关注广泛群体的大健康需求，包括养老、医美、体检、康复、辅助生殖、心理健康、宠物健康等，以满足不同用户、不同层次的需求。
第三，关注医疗科技的出海。过去一年，许多国内医疗企业在出海方面取得了成效，我们将重点关注团队在海外市场的管理能力以及产品与海外市场的契合度，纪源资本的全球化视野已经帮助许多企业迈出了出海的第一步。
最后，关注政策利好的方向，因为自主创新、国产替代和医保控费已成为大背景。我们认为具备本土化创新能力、拥有本土化供应能力以及高技术、高性价比的企业将有机会脱颖而出。