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　　Hui Hsing Ma：谢谢。大家好，比较抱歉，我的普通话讲得比较好，所以我今天的报告要用英文来讲。

　　首先我先讲民生和医疗科学的重要性，曾经有一个人就问孔子人类最重要的是什么，圣人想一回就说，当一个人年轻的时候他会牺牲他的健康来获取财富；在他年龄大的时候就用财富换健康，跟年轻的时候正好反过来。他到死的时候都觉得活着没有什么价值、意义，这对于我们医疗产业来说是很有重要的意义。也就是说，我们要为世界上老龄化不断加剧的社会增加他们证明的意义。

　　现在我要讲一下在早期的创新企业他们的情况，如何给他们进行融资这是一个非常重要的话题，因为我们现在确实需要为许多重大的疾病提供治疗，而这些疾病现在还是无药可治的，所以我们给会它一些资助。

　　现在我会讲一些效果以及未来的挑战以及一些解决办法。为什么要看这些处于早期阶段的公司，甚至还没有带来很多的盈利，有很多公司的产品还处于动物临床实验阶段，为什么我们要对它们进行投资呢？这是因为如果我们没有支持这些公司，他们从研究院、大学里面走出来，本地的公司永远不会发展壮大，所以他们需要有一个渠道，给他们发展基金，这样的话他们可以在全球领域里进行竞争，消费者也会因此受益。外国的公司他们制造要进入中国的市场，而事实上日本的医疗公司已经面临这样一个情况，要进行企业的整合。在中国我们必须要有一个自己的提供咨询的渠道，建立很好的知识产权保护的公司，否则的话我们中国的公司不可能得到很大的竞争力。

　　我就讲一下为什么我们要获得雇佣和挽留本地人才是那么重要。在中国，我们有很强的研发力量，我们有很多本地人才，也有很多海归人才，如果我们不把他们留在这个产业的话，他们就会流失。但是，我们在这里也看到很多很可喜的迹象，这张图片告诉我们有很大的需求（图），在2000的时候想买这个产品的许可证的人，当然那时候是很少的，而现在增加得越来越多。同时，这些早期公司的数字也在大大增加。2000年的时候是500美元，现在增加了一倍，就达到两倍。我们考虑到版权税还有其它的专利费，费用是更加高的。

　　而且，我们可以看到在对于早期的公司当中的风险投资是处于复苏阶段，在过去五年终，风投对于早期公司不是那么感兴趣，而现在他们又重新规定了，原因是这些投资者觉得通过这个投资是可以盈利的，所以他们就继续投。很大的原因就可以在去年的例子中看到。有三个很开云网页大的案例，首先是（森马），当时的交易额是超过10亿美元，当时他是一个非常小的公司，它是处于临床实验阶段的，但是他得到了融资开云网页，这是两大公司之间的并购案子。随后，还有另外一个大的公司也是购买了一个小公司，因为这个小公司有很独特的药品和科技，所以我们可以看到，VC如果觉得可以盈利的话，他们会对这些早期公司进行投资，这些例子就可以称其为平台技术，也就是说，他们这些技术可能不会马上带来盈利，但他们科技是很有创新力的，所以他们也可以得到大笔的投资。所以我们也会看到很多公司也会对他进行大量的大手笔的投资。

　　所以，一方面是技术，我们要做出权衡选择，到底我们是关注在技术，还是关注在盈利。现在，其实我们也是面临很多的挑战的，很多人在早期公司做的医疗科学，你们很清楚，我要提三大挑战医疗科学，对于中国这样的新兴市场来说。

　　首先是管理队伍，没有有经验的管理队伍。第二，很多早期的公司他还有很长的路要走，才能够最后得到融资，再退出。最后是人力资源开云网页，我想大家都知道，我就不详细讲了，在中国现在我们有很好的科学家、很好的人才库，也有很多的高质量的海归人员，但是现在要找到合适的人员来管理这么复杂的公司和产业，你需要很好的法律框架以及政策保护，还有在前临床阶段的法律法规都是很重要的。同时，还要有相关的管理人才，在中国，即使是在欧洲我们也面临这样的问题，我们很缺这样的管理人才，这个挑战尤其大，尤其是我们看到早期公司，把这些人聚合在一起，如果找到合适的人来管理他们，这是一个挑战。我觉得其中一个解决办法或者其它市场他们有相关的成功经验，他们的经验就是由下而上，把很多的非核心的业务外包给一些很专业的公司，同时，他们和其它公司建立合资伙伴关系，因为他们有非常好的管理的基础设施。其实，这些公司已经存在了，他们都在寻求大学里的研究院、其它领域的公司人进行合作，他们有非常好的管理专业才能，所以如果你有很好的创新科技的话，你应该把你的工作重心放在创新，和和他公司进行合作伙伴关系，他们可以帮你进行管理。

　　我想，对于中国来说，我们有很多的海归人员，他们也带回来很多的经验，这对中国来说是个很大的优势。但是，中国千万不要忽视一点，我们还开云网页要考虑其它的外国的人才，不要怕用他们，我们要充分利用他们，因为他们有很强的我们所没有的技能和经验，因为归根到底来说，我们要尽快的推动这个产业的发展，这样的话我们必须要吸引最好的人才来到中国，来发展这个产业。

　　这一页有可以看到世界上很多地方的IPO的情况（图），很多VC他们在生命科技这个产业里，在传统的商业模式的盈利率不是那么高。我们可以看到，无论是IPU投资进去的这些私有资本的比例，无论是什么样的数字，都有增减的时候。这就回到最古老的位置，VC为什么要对这个领域进行投资呢？肯定是有一些根本性的东西改变了，因为VC认识到，或者说VC要自问如何减少成本，如何有更加好的商业模式，从而实现盈利。我想在亚洲，中国公司是可以扮演重要角色，因为你们可以帮助减少成本。

　　你们可能要提另外一个问题就是如何增加融资的渠道，让中国公司有更加好的机会获取外部资本。如何做到这一点呢？世界上所有地方的VC只要是投在生命科技，他都会考虑这两个关键的问题。

　　今天我要讲三大方法，我们最适用的三大方法。现在我一一的讲述一下，不过归根到底，我目标就是减少融资的量，同时让回报的时间提前，这对于投资者来说是非常重要的。因为我们一方面总是想为人类提供更好的治疗方案，但同时也想这个商业方式是可持续的，为投资者带来盈利。

　　我们需要有政府的支持，政府支持是非常重要，在这里我举了一个法国的例子，法国是用了一个欧盟指令，提供很多国家的赠款，有很多政府补贴，建立了很多的孵化基地，等等。同时，他是扩大了资金尺，吸引了很多VC和PE，同时提供了担保，让公司可以获得很多的投资，这对于新兴市场来说是非常重要的。因为现在在中国并没有很多专做生命科学产业的VC。

　　我还要特点强调的一点，技术转化办公室或者部门的重要性。如果你光是有人，他有很强的学术背景，让他负责以后转移，这是行不通的，你需要的是要有相关的人，他是有技术转换方面的丰富经验的人，你要给他们提供激励，要挽留住他们，要选择推动好的项目，因为你要取得成功，你要为所有人都实现盈利的话，必须要走这样一条路，所以，一个良好的技术转换办公室是非常重要的，要选择合适的人。

　　还有一个虚拟的生命科学模式，也我们用的战略之一。我们不是从融资基础开始的，我们先找项目，找前期的买家，你非常清楚在获取许可证的时候，买家、卖家找的是什么，满足他们的需求，这样的话你就会努力有一个核心队伍进行创新，要有一个产品开发队伍。然后，你要有相关的业务拓展能力，你必须要有一个很好的方法可以同时在多个项目上面灵活的进行有效的运作。如果你有学术方面的创始人的话那是很大的优势，因为你可以挽留住人才，也可以很快的实现盈利。

　　我想大家熟悉的一个公司结构就是合资企业，即使是最有名的一些项目，他们都是以合资企业开始的。在八十年代的时候，其实最好的一些生命科学公司，他们都在美国得不到融资，随后他们来到亚洲建立了一个合资企业，他们建立这样一个合资企业，然后获得了几百万美元的融资，随后他们就能够将他们的核心技术转化成真正的药物，现在它已经成为最周期的药物了。

　　最后，退出机制。你要建立一个公司，然后你要能够在本地退出，或许说你先建立公司，然后在海外退出，这是我们必须要考虑的，如果你有很好的技术、很好的项目，但是你没有退出市场的话，那是行不通的。

　　我简单的讲一下我们的公司，我们是一个做生命科技的VC，我们在亚洲还没有开始，但是我们对于亚洲市场非常感兴趣，所以我们非常乐意，很有兴趣聆听一下你们的项目。我们是做生命药物的，我们其实也对其它的活动不是特别感兴趣，因为我们在那方面是没有一些专长的，我们专做生命科技。我们在全球市场增长得非常快，我们会跟随着创新，哪里有创新，哪里有减少成本的地方，哪里有改善我们商业模式的方法，我们就会去哪里，谢谢。